首頁 > 期貨頻道 > 正文

USDA9月供需報告前瞻及對國內油粕市場影響幾何?

2020年09月10日 04:02
來源: 天下糧倉

東方財富APP

  • 方便,快捷
  • 手機查看財經快訊
  • 專業,豐富
  • 一手掌握市場脈搏

手機上閱讀文章

  • 提示:
  • 微信掃一掃
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原標題:USDA9月供需報告前瞻及對國內油粕市場影響幾何?

摘要
【USDA9月供需報告前瞻及對國內油粕市場影響幾何?】受助于全球最大購買國中國的持續需求,以及對美國作物前景的擔憂等因素,8月24日以來芝商所旗下的CBOT大豆期價連續十一個交易日收高,目前主力11月合約期價時隔8個月后再度站上970美分關口。值此之際,本周五晚上美國農業部(USDA)將攜最新月度供需報告登場,此次報告對芝商所旗下CBOT美豆市場有何影響?國內油粕行情又將對此作何反應?讓我們拭目以待?。ㄌ煜录Z倉)

K圖 ZS00Y_0

  受助于全球最大購買國中國的持續需求,以及對美國作物前景的擔憂等因素,8月24日以來芝商所旗下的CBOT大豆期價連續十一個交易日收高,目前主力11月合約期價時隔8個月后再度站上970美分關口。值此之際,本周五晚上美國農業部(USDA)將攜最新月度供需報告登場,此次報告對芝商所旗下CBOT美豆市場有何影響?國內油粕行情又將對此作何反應?讓我們拭目以待!

  附圖:CBOT大豆期貨走勢圖

  一、9月報告前瞻分析

  分析師平均預明,美國農業部(USDA)9月供需報告將顯示,美國2020/21年度大豆產量料為42.95億蒲式耳,單產為每英畝51.8蒲式耳,收割面積為8290萬英畝,美國農業部此前在8月報告中公布,2020/21年度大豆產量為44.25億蒲式耳,單產為每英畝53.3蒲式耳,收割面積為8300萬英畝。同時,分析師還平均預期,美國農業部(USDA)料將在月度供需報告中公布,美國2020-21年度大豆年末庫存為4.65億蒲式耳,相比之下,美國農業部8月預估為6.10億蒲式耳。

  陳作方面,根據USDA數據顯示,7月壓榨達到554萬噸(相當于1.85億蒲),迄今為止2019/20年度壓榨量累計同比增幅4.3%,照此預估本年度美國大豆累計壓榨量將達到21.8億蒲(USDA此前預估的年度目標為增加3.3%至21.6億蒲),故而我們預估USDA9月報告中將會上調壓榨預估至少1500萬蒲,從而導致2019/20年度期末庫存出現相應下調。

  新作方面,按往年規律來看,9月報告一般不調整作物面積預估,但隨著上市日期臨近,USDA一般會在8-9月份調整單產預估,由于今年8月份干旱少雨天氣導致近來作物優良率逐漸下調,所以本月報告市場關注的焦點在于單產預估上面。在此狀況下,我們分別選取新豆單產兩種調整情況,對9月份USDA報告的供需平衡做一個推演(如下表所示)。美國新豆國內壓榨量及出口量均維持8月預估不變的話,結果顯示,如果單產下調至不低于51.8蒲左右的話,則美新豆期末庫存下調至4.69億蒲式耳,因市場此前已有消化這些利好預期,屆時可能有利好出盡性質的調整概率會大一些。反之而言,如果單產下調至不高于51蒲的話,則屆時期末庫存下降幅度超過預期,至4.03億蒲式耳,屆時料將提振美豆價格進一步上漲。

  附表1:

  二、過去10年USDA9月報告產量、庫存調整趨勢及對CBOT大豆行情的影響

  通過觀察過去10年的數據我們可以發現,USDA9月供需報告公布當天,CBOT大豆期價在過去10年間有5年下跌(平均跌幅1.43%),5年上漲(平均漲幅1.95%),下跌概率為50%,報告后的一周(包括報告公布當天),CBOT大豆期價在過去10年間有8年下跌(平均跌幅2.23%),2上漲(平均漲幅1.89%),下跌概率為80%。也就是說從往年規律來看,USDA9月供需報告之后一周芝商所旗下CBOT大豆期價基本跌多漲少。

  附表2:

  三、報告時的中國油粕基本面情況

  豆粕:大豆壓榨量下降,使得近周豆粕庫存止升轉降,截止9月4日當周,國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量116.23萬噸,較上周的120.26萬噸減少4.03萬噸,降幅在3.35%,較去年同期78.98萬噸增加47.16%。下周油廠壓榨量預計增至200萬噸左右的超高水平,預計豆粕庫存整體難有大的下降,還將在高位運行。

  附圖:沿海豆粕結轉庫存周度趨勢圖

  豆油:近周以來國內豆油庫存小幅下降,截至9月4日當周,國內豆油商業庫存總量127.495萬噸,較上周的130.745萬噸降3.25萬噸,降幅為2.49%,較上個月同期124.52萬噸增2.975萬噸,增幅為2.39%,較去年同期的133.23萬噸降5.735萬噸,降幅4.3%,五年同期均值135.963萬噸。

  附圖:國內豆油商業庫存趨勢圖

  四、美豆后市展望及對中國油粕市場影響

  美豆方面:美豆產區8月份以來天氣條件不好,大豆作物生長狀況惡化,截至2020年9月6日當周美豆優良率降低至65%,這也是過去連續第四周下降,預計USDA大概率將會調降單產預估,假設本次報告中美豆維持國內壓榨量、收獲面積均維持不變,結果顯示,如果單產下調至不低于51.8蒲左右的話,則美新豆期末庫存下調至4.69億蒲式耳,因市場此前已有消化這些大部分利好預期,屆時美豆可能有利好出盡性質的調整概率會大一些。反之而言,如果單產下調至不高于51蒲的話,則屆時期末庫存下降幅度超過預期,至4.03億蒲式耳,屆時料將提振美豆價格進一步上漲,后面有望沖擊990-1000美分關口。

  國內油粕方面:

  豆粕方面:近階段國內大豆到港量龐大,壓榨量居高不下,油廠豆粕庫存仍有壓力,截止9月4日當周,國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量116.23萬噸,雖較上周的120.26萬噸降幅在3.35%,但均高于上月同期的99萬噸及去年同期78.98萬噸,部分油廠仍在積極催提,而油脂表現強勢令買油賣粕套利活躍,暫仍抑制粕價漲幅。但天氣炒作及中國良好需求令美豆走勢保持堅挺,且畜禽養殖業逐步復蘇,加上相比雜粕,豆粕性價比優勢明顯,飼料配方中豆粕添比較高,及當前部分油廠9月豆粕進度基本已達70-80%左右,另外,東北地區今年三度遭遇臺風,國產大豆和玉米產量將受到影響,油廠提價意愿較強,短線豆粕價格難跌,整體還將延續震蕩偏強運行。關注USDA9月供需報告指引。

  豆油方面:天氣炒作令美豆持續拉升,大豆進口成本跟隨抬升,而部分油廠豆粕脹庫,令上周大豆壓榨量下降,及雙節前備貨令上周國內豆油庫存再次止升轉降至127.5萬噸周比降2.5%,某集團啟動2-5月基差采購令豆油收儲預期再起,疊加全球通脹預期升溫,市場看好油脂后市,資金做多積極性仍較高,及強臺風令東北大豆玉米減產,也給油脂市場增添額外支持,預計油脂行情整體還將保持較強走勢。但需要關注新一輪上漲之后,待包裝油備貨結束及美豆收獲上市壓力顯現之后是否有階段性調整。關注USDA9月供需報告指引。

(文章來源:天下糧倉)

(責任編輯:DF515)

鄭重聲明:東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。
506人參與討論 我來說兩句… 舉報
您可能感興趣
  • 必讀
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期貨
  • 外匯
  • 生活
    點擊查看更多
    沒有更多推薦
    • 名稱
    • 代碼
    • 最新價
    • 漲跌幅
    請下載東方財富產品,查看實時行情和更多數據
    鄭重聲明:東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。東方財富網不保證該信息(包含但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關信息并未經過本網站證實,不對您構成任何投資建議,據此操作,風險自擔。

    掃一掃下載APP

    掃一掃下載APP
    信息網絡傳播視聽節目許可證:0908328號 經營證券期貨業務許可證編號:913101046312860336 違法和不良信息舉報:021-34289898 舉報郵箱:[email protected]
    滬ICP證:滬B2-20070217 網站備案號:滬ICP備05006054號-11 滬公網安備 31010402000120號 版權所有:東方財富網 意見與建議:021-54509966/952500
    连线天津时时彩走势图